O čem je ve skutečnosti investování s dopadem

Generální ředitel společnosti Lendahand Koen The nás vrací k podstatě impaktového investování.

Dopadové investování je dnes v módě. Kdo by nechtěl dobře zhodnotit své peníze a zároveň pomáhat lidem v nouzi a zachraňovat planetu? Co jste to za sebestředného člověka s tunelovým viděním!

Život samozřejmě není tak jednoduchý. I když existují výzkumy a evangelisté, kteří tvrdí, že impaktové investování může přinést tržní výnosy, tvrdím, že tomu tak není. Ale také, že to není podstatné. Pojďme si však nejprve definovat, co je to impaktové investování. A k tomu je nejlepší vrátit se v čase.

Kdysi dávno šlo o chamtivost a strach.

Milton Friedman je známý svým citátem: "Existuje jedna jediná společenská odpovědnost podniků - využívat své zdroje a zapojovat se do činností, jejichž cílem je zvýšit jejich zisky, pokud se drží pravidel hry, tedy pokud se zapojují do otevřené a svobodné soutěže bez podvodů a klamání." A tak se stalo.

Mohu vám připomenout, že Friedman získal Nobelovu cenu za ekonomii? (No, technicky vzato to není Nobelova cena, protože Alfred Nobel nepovažoval ekonomii za něco, co by mohlo přispět k největšímu prospěchu lidstva). Friedman v podstatě říká, že dokud neporušujete zákon, měli byste se starat pouze o zvyšování zisku. Myslím, že investoři by se zase měli starat jen o chamtivost a strach, a ať vyhraje ten nejlepší.

Investoři se tak stali nejdůležitějšími podílníky společnosti. Zaměstnanci, klienti, dodavatelé, regulační orgány... ti všichni museli ustoupit do pozadí, protože šlo jen o maximalizaci hodnoty pro akcionáře.

Ale naštěstí se věci začaly obracet. Investoři si začali uvědomovat, že v některých odvětvích se dají vydělat dobré peníze, ale za cenu negativního přínosu pro společnost. Zřejmé je, že jde o zbrojní průmysl a odvětví, která těží ze závislostí, jako je tabák a hazardní hry. Jednoho dne se společnosti v těchto odvětvích mohou ocitnout na špatné straně historie, protože investoři začali provádět negativní screening společností pro své investiční portfolio. A tak se zrodilo odpovědné investování: někteří investoři již nebudou investovat do určitých odvětví.

Lepším přístupem je udržitelné investování

Hurá odpovědnému investování! Ale jistě musí být ve skutečném investování s dopadem něco víc než jen ignorování několika sektorů? Skutečně je. Když se posuneme o krok dál, stále více investorů se začalo zabývat odvětvími, do kterých investovali, a investovali pouze do těch, která byla "nejlepší ve své třídě", pokud jde o kritéria "udržitelnosti". Dobře známým rámcem jsou ESG: environmentální, sociální a správní aspekty.

Společnosti jsou hodnoceny podle svých ukazatelů ESG a pouze ty s nejvyšším skóre jsou považovány za investovatelné. Jedná se o společnosti, které mají dlouhodobou vizi a udržitelný obchodní model. Možná nebudou vítězi zítřka, ale rozhodně příštího roku.

A právě o tom je udržitelné investování : podle odvětví se díváte na finančně nejatraktivnější společnosti, pokud jsou z hlediska udržitelnosti nejlepší ve své třídě. Jsou to společnosti, které se nesnaží posouvat (morální) hranice, aby generovaly zisky. Naopak, chtějí dělat to, co je správné, aby jejich podnikání neškodilo lidem ani planetě a zároveň přinášelo zisk. Do takových společností je rozumné investovat. Mají tendenci dosahovat lepších výsledků než společnosti, které jdou po řetězci krátkodobých zisků. Vyhnete se investování do společností, které nemají žádnou vizi, které přehlížejí mega trendy a jsou velmi citlivé na nálady na trhu.

Existuje však zřejmá námitka: není vždy snadné identifikovat odpovědné investice. Všechny společnosti vědí, že lidé pečlivě zkoumají jejich firemní občanství. Snadným východiskem je greenwashing. Cambridgeský slovník jej definuje jako "vzbudit v lidech dojem, že vaše společnost dělá pro ochranu životního prostředí více, než ve skutečnosti dělá". Obecněji řečeno, některé společnosti "ESG-ují" svou pověst. Znamením na zdi je, pokud CSR nebo podobné záležitosti žijí v marketingovém oddělení a generální ředitel se jim plně nevěnuje.

Co bychom však měli skutečně hledat, je Impact investing (investování s dopadem).

Investování do společností, které mají vysoké skóre v oblasti ESG, je rozhodně dopadové. Je to však dostatečné? Jak řekl jeden bývalý zaměstnanec Facebooku: "Nejlepší mozky mé generace přemýšlejí o tom, jak přimět lidi klikat na reklamy. To je na nic."

S dostupnými technologiemi je toho možné tolik, že řešení velmi velkých globálních problémů je na dosah. Potřebujeme však lidi, kteří na tom budou pracovat (místo toho, aby nutili lidi klikat). A ne jen pár lidí, ale hodně. Potřebujeme mnoho pošťouchnutí. Některé velké, jiné malé, ale všechny nás postrčí správným směrem. A naštěstí vidíme stále více firem, které nejprve zvažují, jak vytvořit pozitivní dopad na lidi a planetu, a teprve potom, jak generovat zisk. Nechápejte mě špatně, pro tyto společnosti je cesta k ziskovosti (a udržení se na ní) důležitá. Těmto společnostem však jde o zamýšlený pozitivní dopad, nikoli o dopad jako vedlejší produkt při snaze vydělat peníze.

Investoři do takových společností vkládají peníze stále častěji. Tomu se říká impaktové investování. Velmi se liší od odpovědného investování. Společnosti, které mají zamýšlený pozitivní dopad - říkejme jim sociální podniky - pracují s jinými rozhodovacími stromy než společnosti, které nemají čistě sociální poslání. Cesta společnosti se skládá z nespočtu malých i velkých rozhodnutí. Sociální podniky to chápou a začínají s ohledem na cíl. Jejich sociální poslání jim poskytuje rámec pro přijímání těžkých rozhodnutí na této cestě.

Teď přichází ta těžší část. Z pohledu rizika a návratnosti to pro investory není dobrá zpráva. Sociální podniky fungují pod většími omezeními než ostatní a v nejlepším případě končí v lokálním optimu z hlediska finanční návratnosti. Jinými slovy, investování s dopadem vede k nižší výkonnosti než na trhu. Právě jsem to řekl.

Ale opravdu, koho to zajímá? Kdo rozhodl, že investování je o maximalizaci finančních výnosů (vzhledem k rizikům)? Pokud je "investice" o zajištění budoucnosti, proč se na ni dívat pouze z finančního hlediska? Impaktoví investoři měří úspěch jinak. Jejich portfolio je úspěšné, pokud vede k akumulaci bohatství pro ně samotné a k lepšímu životu pro ostatní.

Projděme si několik příkladů

Podívejme se nyní na několik společností a zjistěme, jak bychom měli investici do této společnosti kategorizovat.

Společnost Danone. Jejich certifikace B Corp je v souladu s jejich dlouhodobým závazkem spojit ekonomický úspěch a sociální pokrok. Mají dobré výsledky ve snaze vyrábět své produkty udržitelnějším způsobem. Proto by investice do společnosti Danone byla udržitelným investováním.

Spravedlivý telefon. Jedná se o společnost, která prodává telefony. Nic velkého, až na to, že to dělají a zároveň se snaží, aby byl hodnotový řetězec spravedlivý. Jejich telefony jsou vyrobeny ze 40 % z recyklovaného plastu a většina ostatních materiálů pochází z udržitelných zdrojů. A co čert nechtěl, můžete ho dokonce otevřít a vyměnit baterii, takže si nemusíte kupovat nový telefon kvůli degradující baterii. Investice do Fair Phone by byla investicí s dopadem.

Konec hry

Od odpovědného investování k udržitelnému investování a k investování s dopadem. Člověk by si mohl myslet, že investování s dopadem je konečná hra. Ve skutečnosti je to ale jen začátek. Kapitalismus, jak ho známe, je zastaralý a dopadové investování je dalším krokem k přechodu k nové rovnováze. Takové, kde necítíme potřebu růstu (zisku) za každou cenu.

Jak se s námi promyšleně podělila naše dozorčí rada: "Jakmile se usadí prach pandemie, budou rozvíjející se trhy ještě zranitelnější, takže primární cíl společnosti Lendahand, kterým je ukončení chudoby, bude aktuálnější než kdykoli předtím."