Kas iš tikrųjų yra investicijos į poveikį

"Lendahand" generalinis direktorius Koenas The'as grąžina mus prie investavimo į poveikį esmės.

Poveikio investavimas šiuo metu yra labai populiarus. Kas gi nenorėtų gauti geros grąžos iš savo pinigų, kartu padėdamas žmonėms, kuriems reikia pagalbos, ir gelbėdamas planetą? Koks savanaudis, tunelinės vizijos žmogus esi!

Žinoma, gyvenimas nėra toks paprastas. Nors yra tyrimų ir evangelistų, teigiančių, kad investicijos į poveikį gali užtikrinti rinkos grąžą, aš teigiu, kad taip nėra. Bet taip pat ir tai, kad tai nėra esmė. Tačiau pirmiausia apibrėžkime, kas yra poveikio investavimas. O tam geriausia grįžti į praeitį.

Kadaise tai buvo susiję su godumu ir baime

Miltonas Friedmanas garsėja citata: "Yra viena ir vienintelė socialinė verslo atsakomybė - naudoti savo išteklius ir užsiimti veikla, skirta pelnui didinti, tol, kol jis laikosi žaidimo taisyklių, t. y. dalyvauja atviroje ir laisvoje konkurencijoje be apgaulės ar sukčiavimo."

Ar galiu priminti, kad Friedmanas gavo Nobelio ekonomikos premiją? (Na, techniškai tai ne Nobelio premija, nes Alfredas Nobelis nemanė, kad ekonomika gali prisidėti prie didžiausios naudos žmonijai). Friedmanas iš esmės sako, kad kol nepažeidžiate įstatymų, jums turėtų rūpėti tik pelno didinimas. Spėju, kad investuotojai savo ruožtu turėtų rūpintis tik godumu ir baime, ir tegul laimi geriausias žmogus.

Taigi investuotojai tapo svarbiausiais įmonės suinteresuotaisiais asmenimis. Darbuotojai, klientai, tiekėjai, reguliuotojai... visi jie turėjo užimti antrą vietą, nes viskas buvo skirta akcininkų vertės didinimui.

Tačiau, laimei, reikalai ėmė keistis. Investuotojai ėmė suprasti, kad kai kuriose pramonės šakose galima gerai uždirbti, tačiau už neigiamą indėlį į visuomenę. Akivaizdūs pavyzdžiai - ginklų pramonė ir sektoriai, kurie pelnosi iš priklausomybių, pavyzdžiui, tabako ir azartinių lošimų. Vieną dieną šių sektorių įmonės gali atsidurti blogojoje istorijos pusėje, nes investuotojai ėmė neigiamai vertinti įmones savo investiciniam portfeliui. Taip gimė atsakingas investavimas: tam tikri investuotojai nebeinvestuos į tam tikrus sektorius.

Geresnis požiūris yra tvarus investavimas

Ura, už atsakingą investavimą! Tačiau, be abejo, tikrasis poveikio investavimas turi būti ne tik kelių sektorių ignoravimas? Iš tiesų yra. Žengdami dar vieną žingsnį toliau, vis daugiau investuotojų pradėjo nagrinėti sektorius, į kuriuos investuoja, ir investuoti tik į tuos, kurie yra "geriausi savo klasėje" pagal "tvarumo" kriterijus. Gerai žinoma sistema yra ESG: aplinkosauginiai, socialiniai ir valdymo aspektai.

Įmonės vertinamos pagal jų ESG rodiklius ir tik tos, kurių rezultatai yra aukščiausi, laikomos tinkamomis investuoti. Tai įmonės, turinčios ilgalaikę viziją ir tvarų verslo modelį. Jos gali būti ne rytojaus, bet tikrai kitų metų laimėtojos.

Būtent tai ir yra tvaraus investavimo esmė: kiekviename sektoriuje vertinamos finansiškai patraukliausios įmonės, jei jos yra geriausios savo klasėje tvarumo požiūriu. Tai įmonės, kurios nesistengia peržengti (moralinių) ribų, kad gautų pelno. Priešingai, jos nori daryti tai, kas teisinga, siekdamos užtikrinti, kad jų verslas nekenktų žmonėms ar planetai ir kartu uždirbtų pelno. Į tokias įmones investuoti protinga. Jos paprastai pasiekia geresnius rezultatus nei įmonės, kurios siekia trumpalaikio pelno. Venkite investuoti į bendroves, kurios neturi vizijos, nepastebi mega tendencijų ir labai jautriai reaguoja į rinkos nuotaikas.

Tačiau yra akivaizdi išlyga: ne visada lengva atpažinti atsakingas investicijas. Visos įmonės žino, kad žmonės atidžiai tikrina jų įmonių pilietiškumą. Lengva išeitis - užsiimti ekologiniu plovimu. Kembridžo žodyne tai apibrėžiama taip: "priversti žmones patikėti, kad jūsų įmonė daro daugiau aplinkos apsaugai, nei iš tikrųjų daro". Apskritai kai kurios įmonės "ESG-ina" savo reputaciją. Ženklas ant sienos, jei ĮSA ar panašūs dalykai gyvena rinkodaros skyriuje, o generalinis direktorius nėra visiškai įsipareigojęs.

Tačiau tai, į ką iš tikrųjų turėtume atkreipti dėmesį, yra investavimas į poveikį

Investavimas į įmones, kurios gauna aukštus ESG balus, neabejotinai turi poveikį. Bet ar to pakanka? Kaip sakė buvęs "Facebook" darbuotojas: "Geriausi mano kartos protai galvoja, kaip priversti žmones spausti reklamas. Tai yra baisu."

Turimomis technologijomis įmanoma tiek daug, kad labai didelių, pasaulinių problemų sprendimai yra ranka pasiekiami. Tačiau mums reikia žmonių, kurie dirbtų ties tuo (užuot privertę žmones spausti reklamas). Ir ne kelių žmonių, o daugelio. Mums reikia daugybės paspaudimų. Kai kurie dideli, kai kurie maži, bet visi stumia mus teisinga kryptimi. Ir, laimei, matome vis daugiau įmonių, kurios pirmiausia svarsto, kaip daryti teigiamą poveikį žmonėms ir planetai, o tik paskui, kaip gauti pelno. Nesupraskite manęs neteisingai, šioms įmonėms kelias į pelningumą (ir jo išlaikymas) yra svarbus. Tačiau šioms bendrovėms svarbiausia - siekis daryti teigiamą poveikį, o ne poveikis kaip šalutinis produktas siekiant uždirbti pinigų.

Investuotojai vis dažniau investuoja į tokias bendroves. Tai vadinama investicijomis į poveikį. Tai labai skiriasi nuo atsakingo investavimo. Įmonės, kurios daro numatytą teigiamą poveikį - vadinkime jas socialinėmis įmonėmis - dirba su kitokiais sprendimų medžiais nei įmonės, kurios neturi grynai socialinės misijos. Įmonės kelionė susideda iš daugybės mažų ir didelių sprendimų. Socialinės įmonės tai supranta ir pradeda galvodamos apie tikslą. Jų socialinė misija suteikia pagrindą priimti sunkius sprendimus pakeliui.

Dabar laukia sunkioji dalis. Žvelgiant iš rizikos ir grąžos perspektyvos, tai nėra gera žinia investuotojams. Socialinės įmonės veikia labiau suvaržytos nei kitos ir geriausiu atveju, vertinant finansinę grąžą, pasiekia vietos optimumą. Kitaip tariant, investavimas į poveikį lemia prastesnius rezultatus, palyginti su rinka. Ką tik tai pasakiau.

Bet iš tikrųjų, kam tai rūpi? Kas nusprendė, kad investavimas yra susijęs su finansinės grąžos maksimizavimu (atsižvelgiant į riziką)? Jei "investavimas" yra susijęs su ateities užtikrinimu, kodėl į jį reikia žiūrėti tik iš finansinės perspektyvos? Poveikio investuotojai sėkmę matuoja kitaip. Jų portfelis yra sėkmingas, jei dėl jo kaupiamas turtas jiems patiems ir gerinamas kitų žmonių gyvenimas.

Panagrinėkime keletą pavyzdžių

Dabar pažvelkime į kelias bendroves ir pažiūrėkime, kaip turėtume klasifikuoti investiciją į tą bendrovę.

Danone. Jų "B Corp" sertifikatas atitinka jų ilgalaikį įsipareigojimą derinti ekonominę sėkmę ir socialinę pažangą. Jie turi gerų pasiekimų bandydami gaminti savo produktus tvaresniu būdu. Todėl investicija į "Danone" būtų tvarus investavimas.

Sąžiningas telefonas. Tai telefonus parduodanti bendrovė. Nieko nuostabaus, išskyrus tai, kad jie tai daro stengdamiesi, kad vertės grandinė būtų sąžininga. Jų telefonai gaminami iš 40 % perdirbto plastiko, o dauguma kitų medžiagų gaunamos tvariu būdu. Ir ką gi, netgi galite jį atidaryti ir pakeisti bateriją, kad nereikėtų pirkti naujo telefono dėl prastėjančios baterijos. Investicija į "Fair Phone" būtų poveikio investicija.

Galutinis tikslas

Nuo atsakingo investavimo iki tvaraus investavimo ir poveikio investavimo. Galima būtų atleisti, jei manytume, kad investicijos į poveikį yra galutinis tikslas. Iš tikrųjų tai tik pradžia. Kapitalizmas, kokį jį pažįstame, yra pasenęs, o poveikio investavimas yra kitas žingsnis siekiant pereiti prie naujos pusiausvyros. Į tokią, kurioje nejaučiame poreikio augti (pelną) bet kokia kaina.

Mūsų stebėtojų taryba apgalvotai pasidalijo mintimis: "Kai nusės pandemijos dulkės, besivystančios rinkos bus dar labiau pažeidžiamos, todėl pagrindinis "Lendahand" tikslas - panaikinti skurdą - taps dar aktualesnis nei bet kada anksčiau."