O čom v skutočnosti je investovanie s vplyvom

Generálny riaditeľ spoločnosti Lendahand Koen The nás vracia k podstate investovania s vplyvom.

V súčasnosti je investovanie s dopadom v móde. Kto by nechcel dobre zhodnotiť svoje peniaze a zároveň pomôcť ľuďom v núdzi a zachrániť planétu? Čo ste to za egoistického, tunelového človeka!

Samozrejme, život nie je taký jednoduchý. Hoci existujú výskumy a evanjelisti, ktorí tvrdia, že investovanie s vplyvom môže priniesť trhové výnosy, ja tvrdím, že to tak nie je. Ale tiež, že to nie je podstatné. Najprv si však definujme, čo je to investovanie s vplyvom. A na to je najlepšie vrátiť sa v čase.

Kedysi to bolo o chamtivosti a strachu

Milton Friedman je známy citátom: "Existuje jedna a jediná spoločenská zodpovednosť podnikov - využívať svoje zdroje a vykonávať činnosti, ktorých cieľom je zvýšiť ich zisky, pokiaľ zostávajú v rámci pravidiel hry, to znamená, že sa zapájajú do otvorenej a slobodnej súťaže bez klamstva alebo podvodu."

Môžem vám pripomenúť, že Friedman získal Nobelovu cenu za ekonómiu? (No, technicky to nie je Nobelova cena, keďže Alfred Nobel nepovažoval ekonómiu za niečo, čo by mohlo prispieť k najväčšiemu prospechu ľudstva). Friedman v podstate hovorí, že pokiaľ neporušujete zákon, mali by ste sa starať len o zvyšovanie zisku. Myslím, že investori by sa zasa mali starať len o chamtivosť a strach, a nech vyhrá ten najlepší.

Investori sa tak stali najdôležitejšími akcionármi spoločnosti. Zamestnanci, klienti, dodávatelia, regulačné orgány... tí všetci museli ustúpiť do úzadia, pretože išlo len o maximalizáciu hodnoty pre akcionárov.

Ale našťastie sa veci začali meniť. Investori si začali uvedomovať, že v niektorých odvetviach sa dajú zarobiť dobré peniaze, ale za cenu negatívneho prínosu pre spoločnosť. Zrejmé sú zbrojársky priemysel a odvetvia, ktoré profitujú zo závislostí, ako sú tabak a hazardné hry. Jedného dňa sa spoločnosti v týchto odvetviach môžu ocitnúť na zlej strane histórie, pretože investori začali robiť negatívny screening spoločností pre svoje investičné portfólio. A tak sa zrodilo zodpovedné investovanie: niektorí investori už nebudú investovať do určitých sektorov.

Lepším prístupom je udržateľné investovanie

Hurá za zodpovedné investovanie! Ale určite musí byť v skutočnom investovaní s vplyvom viac než len ignorovanie niekoľkých sektorov? Skutočne je. Ak sa posunieme o krok ďalej, čoraz viac investorov sa začalo zaoberať sektormi, do ktorých investovali, a investovali len do tých, ktoré boli "najlepšie vo svojej triede", pokiaľ ide o kritériá "udržateľnosti". Známym rámcom je ESG: environmentálne, sociálne a riadiace aspekty.

Spoločnosti sa merajú na základe svojich ukazovateľov ESG a len tie s najvyšším skóre sa považujú za investovateľné. Sú to spoločnosti, ktoré majú dlhodobú víziu a udržateľný obchodný model. Možno nebudú víťazmi zajtrajška, ale určite budúceho roka.

A práve o tom je udržateľné investovanie : v každom sektore sa pozeráte na finančne najatraktívnejšie spoločnosti, pokiaľ sú z hľadiska udržateľnosti najlepšie vo svojej triede. Sú to spoločnosti, ktoré sa nesnažia posúvať (morálne) hranice, aby dosiahli zisk. Naopak, chcú robiť to, čo je správne, aby ich podnikanie neubližovalo ľuďom ani planéte a zároveň vytváralo zisk. Do takýchto spoločností je rozumné investovať. Majú tendenciu dosahovať lepšie výsledky ako spoločnosti, ktoré idú za reťazou krátkodobých ziskov. Vyhnete sa investovaniu do spoločností, ktoré nemajú žiadnu víziu, ktoré prehliadajú mega trendy a sú veľmi citlivé na nálady na trhu.

Je tu však zrejmá výhrada: nie vždy je ľahké identifikovať zodpovedné investície. Všetky spoločnosti vedia, že ľudia podrobne skúmajú ich firemnú zodpovednosť. Jednoduchým východiskom je robiť greenwashing. Cambridgeský slovník ho definuje ako "presvedčiť ľudí, že vaša spoločnosť robí viac pre ochranu životného prostredia, než v skutočnosti robí". Všeobecnejšie povedané, niektoré spoločnosti "ESG-ujú" svoju povesť. Znakom na stene je, ak CSR alebo podobné oblasti žijú v marketingovom oddelení a generálny riaditeľ sa im plne nevenuje.

Ale to, čo by sme mali skutočne hľadať, je investovanie s vplyvom

Investovanie do spoločností, ktoré dosahujú vysoké skóre v oblasti ESG, je určite vplyvné. Je to však dostatočné? Ako povedal bývalý zamestnanec Facebooku: "Najlepšie mozgy mojej generácie premýšľajú o tom, ako prinútiť ľudí klikať na reklamy. To je na nič."

S dostupnými technológiami je toho možné dosiahnuť toľko, že riešenia veľmi veľkých globálnych problémov sú na dosah. Potrebujeme však ľudí, ktorí na tom budú pracovať (namiesto toho, aby nútili ľudí klikať). A nie len pár ľudí, ale veľa. Potrebujeme veľa postrčení. Niektoré veľké, niektoré malé, ale všetky nás tlačia správnym smerom. A našťastie vidíme čoraz viac spoločností, ktoré najprv zvažujú, ako vytvoriť pozitívny vplyv na ľudí a planétu, a až potom, ako generovať zisk. Nechápte ma zle, pre tieto spoločnosti je cesta k ziskovosti (a udržanie sa na nej) dôležitá. Týmto spoločnostiam však ide o zamýšľaný pozitívny vplyv, a nie o vplyv ako vedľajší produkt v snahe zarobiť peniaze.

Investori čoraz viac vkladajú peniaze do takýchto spoločností. Nazýva sa to investovanie s vplyvom. Veľmi sa líši od zodpovedného investovania. Spoločnosti, ktoré majú zamýšľaný pozitívny vplyv - nazvime ich sociálne podniky - pracujú s inými rozhodovacími stromami ako spoločnosti, ktoré nemajú čisto sociálne poslanie. Cesta spoločnosti sa skladá z nespočetných malých a veľkých rozhodnutí. Sociálne podniky to chápu a začínajú s ohľadom na cieľ. Ich sociálne poslanie im poskytuje rámec na prijímanie ťažkých rozhodnutí na tejto ceste.

Teraz prichádza ťažká časť. Z hľadiska rizika a návratnosti to nie je pre investorov dobrá správa. Sociálne podniky fungujú pod väčšími obmedzeniami ako iné a z hľadiska finančnej návratnosti sa v najlepšom prípade dostanú do lokálneho optima. Inými slovami, investovanie s vplyvom vedie k nižšej výkonnosti v porovnaní s trhom. Práve som to povedal.

Ale naozaj, koho to zaujíma? Kto rozhodol, že investovanie je o maximalizácii finančných výnosov (vzhľadom na riziká)? Ak je "investovanie" o zabezpečení budúcnosti, prečo sa naň pozerať len z finančného hľadiska? Investori s vplyvom merajú úspech inak. Ich portfólio je úspešné, ak vedie k akumulácii bohatstva pre nich a k lepšiemu životu pre ostatných.

Uveďme si niekoľko príkladov

Teraz sa pozrime na niekoľko spoločností a pozrime sa, ako by sme mali kategorizovať investíciu do tejto spoločnosti.

Spoločnosť Danone. Ich certifikácia B Corp je v súlade s ich dlhodobým záväzkom spájať hospodársky úspech a sociálny pokrok. Majú dobré výsledky v snahe vyrábať svoje výrobky udržateľnejším spôsobom. Preto by investícia do spoločnosti Danone bola udržateľným investovaním.

Spravodlivý telefón. Ide o spoločnosť, ktorá predáva telefóny. Nič zvláštne, až na to, že to robia a zároveň sa snažia o spravodlivý hodnotový reťazec. Ich telefóny sú vyrobené zo 40 % z recyklovaného plastu a väčšina ostatných materiálov pochádza z udržateľných zdrojov. A čo čert nechcel, dokonca ho môžete otvoriť a vymeniť batériu, takže si nemusíte kupovať nový telefón kvôli degradujúcej batérii. Investícia do telefónu Fair Phone by bola investíciou s dopadom.

Konečná hra

Od zodpovedného investovania cez udržateľné investovanie až po investovanie s vplyvom. Dalo by sa odpustiť, ak by sme si mysleli, že investovanie s vplyvom je konečná hra. V skutočnosti je to len začiatok. Kapitalizmus, ako ho poznáme, je zastaraný a investovanie s vplyvom je ďalším krokom na ceste k novej rovnováhe. Takej, v ktorej necítime potrebu rastu (zisku) za každú cenu.

Ako sa s nami premyslene podelila naša dozorná rada: "Keď sa usadí prach z pandémie, rozvíjajúce sa trhy budú ešte zraniteľnejšie, čím sa hlavný cieľ spoločnosti Lendahand, ktorým je ukončenie chudoby, stane relevantnejším než kedykoľvek predtým."