Worum es bei Impact Investing wirklich geht

Der CEO von Lendahand, Koen The, führt uns zum Kern von Impact Investing zurück.

Impact Investing ist heutzutage in aller Munde. Wer möchte nicht eine gute Rendite mit seinem Geld erzielen und gleichzeitig Menschen in Not helfen und den Planeten retten? Was für ein selbstsüchtiger Mensch mit Tunnelblick sind Sie denn?

Natürlich ist das Leben nicht so einfach. Es gibt zwar Studien und Befürworter, die behaupten, dass Impact Investing die Marktrenditen steigern kann, aber ich behaupte, dass dies nicht der Fall ist. Aber das ist auch nicht der springende Punkt. Aber lassen Sie uns zunächst definieren, was Impact Investing ist. Und um das zu tun, ist es am besten, in die Vergangenheit zu gehen.

Einst ging es um Gier und Angst

Milton Friedman ist berühmt für das Zitat: "Es gibt eine und nur eine soziale Verantwortung der Wirtschaft - ihre Ressourcen zu nutzen und sich an Aktivitäten zu beteiligen, die darauf abzielen, ihre Gewinne zu steigern, solange sie sich an die Spielregeln halten, d. h. sich in einem offenen und freien Wettbewerb ohne Täuschung oder Betrug engagieren."

Darf ich Sie daran erinnern, dass Friedman den Nobelpreis für Wirtschaftswissenschaften erhalten hat? (Nun, technisch gesehen handelt es sich nicht um einen Nobelpreis, da Alfred Nobel die Wirtschaftswissenschaften nicht als etwas ansah, das zum größten Nutzen der Menschheit beitragen könnte.) Friedman sagt im Grunde, dass man sich nur um die Steigerung der Gewinne kümmern sollte, solange man nicht gegen das Gesetz verstößt. Ich denke, Investoren sollten sich ihrerseits nur um Gier und Angst kümmern, und möge der Beste gewinnen.

So wurden die Investoren zu den wichtigsten Stakeholdern eines Unternehmens. Mitarbeiter, Kunden, Lieferanten, Aufsichtsbehörden ... sie alle mussten in den Hintergrund treten, da es nur noch um die Maximierung des Shareholder Value ging.

Doch glücklicherweise begannen die Dinge eine Wende zu nehmen. Die Investoren begannen zu erkennen, dass in einigen Branchen gutes Geld zu verdienen ist, allerdings um den Preis eines negativen Beitrags zur Gesellschaft. Zu den offensichtlichen Beispielen gehören die Waffenindustrie und Sektoren, die von Süchten wie Tabak und Glücksspiel profitieren. Eines Tages könnten sich die Unternehmen in diesen Sektoren auf der falschen Seite der Geschichte wiederfinden, da die Anleger begonnen haben, Unternehmen für ihr Anlageportfolio negativ zu prüfen. So wurde das verantwortungsvolle Investieren geboren: Bestimmte Anleger würden nicht mehr in bestimmte Sektoren investieren.

Ein besserer Ansatz ist nachhaltiges Investieren

Ein Hoch auf das verantwortungsvolle Investieren! Aber es muss doch mehr zu einem echten Impact Investing gehören, als nur einige Sektoren zu ignorieren? Das ist es in der Tat. Um noch einen Schritt weiter zu gehen, begannen immer mehr Anleger, die Sektoren, in die sie investierten, zu prüfen und nur in diejenigen zu investieren, die in Bezug auf nachhaltige" Kriterien zu den Besten ihrer Klasse gehörten. Ein bekannter Rahmen sind die ESGs: Umwelt, Soziales und Governance.

Die Unternehmen werden anhand ihrer ESG-Kennzahlen gemessen, und nur die Unternehmen mit den besten Ergebnissen werden als investierbar eingestuft. Dies sind die Unternehmen, die eine langfristige Vision und ein nachhaltiges Geschäftsmodell haben. Sie sind vielleicht nicht die Gewinner von morgen, aber mit Sicherheit die des nächsten Jahres.

Und genau darum geht es beim nachhaltigen Investieren : Pro Sektor schaut man sich die finanziell attraktivsten Unternehmen an, sofern sie unter Nachhaltigkeitsgesichtspunkten Best-in-Class sind. Das sind Unternehmen, die nicht versuchen, die (moralischen) Grenzen zu verschieben, um Gewinne zu erzielen. Im Gegenteil, sie wollen das Richtige tun, um sicherzustellen, dass ihr Geschäft weder den Menschen noch dem Planeten schadet, während sie gleichzeitig Gewinne erzielen. Es ist klug, in solche Unternehmen zu investieren. Sie schneiden in der Regel besser ab als Unternehmen, die nur auf kurzfristige Gewinne aus sind. Sie vermeiden es, in Unternehmen zu investieren, die keine Visionen haben, die Megatrends verpassen und sehr empfindlich auf Marktstimmungen reagieren.

Es gibt jedoch einen offensichtlichen Vorbehalt: Es ist nicht immer einfach, verantwortungsvolle Investitionen zu erkennen. Alle Unternehmen wissen, dass die Menschen ihr gesellschaftliches Engagement unter die Lupe nehmen. Ein einfacher Ausweg ist Greenwashing. Das Cambridge Dictionary definiert dies als "die Leute glauben machen, dass Ihr Unternehmen mehr für den Umweltschutz tut, als es tatsächlich tut". Allgemeiner ausgedrückt: Einige Unternehmen verbessern ihren Ruf durch ESG. Ein Zeichen dafür ist, wenn CSR oder Ähnliches in der Marketingabteilung angesiedelt ist und der CEO sich nicht voll engagiert.

Wonach wir aber wirklich suchen sollten, ist Impact Investing

Investitionen in Unternehmen, die in Bezug auf ESG eine hohe Punktzahl erreichen, sind definitiv wirkungsvoll. Aber ist das genug? Wie ein ehemaliger Facebook-Mitarbeiter es ausdrückte: "Die besten Köpfe meiner Generation denken darüber nach, wie man Menschen dazu bringt, auf Anzeigen zu klicken. Das ist ätzend."

Mit der verfügbaren Technologie ist so viel möglich, dass die Lösungen für sehr große, globale Probleme in Reichweite sind. Aber wir brauchen Menschen, die daran arbeiten (anstatt die Leute zum Klicken zu bringen). Und zwar nicht nur ein paar Leute, sondern viele. Wir brauchen viele Anstöße. Manche groß, manche klein, aber alle stoßen uns in die richtige Richtung. Und glücklicherweise gibt es immer mehr Unternehmen, die zuerst überlegen, wie sie einen positiven Einfluss auf die Menschen und den Planeten ausüben können, und erst dann, wie sie Gewinne erzielen. Verstehen Sie mich nicht falsch, für diese Unternehmen ist der Weg zur Profitabilität (und das Verbleiben dort) wichtig. Allerdings geht es diesen Unternehmen um die beabsichtigte positive Wirkung und nicht um die Wirkung als Nebenprodukt ihres Strebens nach Geld.

Investoren investieren zunehmend Geld in solche Unternehmen. Dies wird als Impact Investing bezeichnet. Es unterscheidet sich stark von verantwortungsvollen Investitionen. Unternehmen, die eine positive Wirkung erzielen wollen - nennen wir sie Sozialunternehmen - arbeiten mit anderen Entscheidungsbäumen als Unternehmen, die keine rein soziale Mission haben. Der Weg eines Unternehmens besteht aus unzähligen kleinen und großen Entscheidungen. Sozialunternehmen verstehen das und beginnen mit dem Ziel vor Augen. Ihr sozialer Auftrag bietet den Rahmen für schwierige Entscheidungen auf dem Weg dorthin.

Und jetzt kommt der schwierige Teil. Unter dem Gesichtspunkt des Risiko-Rendite-Verhältnisses sind dies keine guten Nachrichten für Investoren. Soziale Unternehmen arbeiten unter mehr Zwängen als andere und erreichen aus finanzieller Sicht bestenfalls ein lokales Optimum. Mit anderen Worten: Impact Investing führt zu einer Underperformance gegenüber dem Markt. Da habe ich es gerade gesagt.

Aber wen kümmert das wirklich? Wer hat beschlossen, dass es bei Investitionen um die Maximierung finanzieller Erträge (unter Berücksichtigung der Risiken) geht? Wenn es bei einer "Investition" um die Sicherung der Zukunft geht, warum sollte man sie dann nur aus einer finanziellen Perspektive betrachten? Impact-Investoren messen den Erfolg anders. Ihr Portfolio ist dann ein Erfolg, wenn es zu Wohlstand für sie selbst und zu einem besseren Leben für andere führt.

Lassen Sie uns einige Beispiele durchgehen

Werfen wir nun einen Blick auf einige Unternehmen und sehen wir uns an, wie wir eine Investition in dieses Unternehmen einordnen sollten.

Danone. Ihre B Corp-Zertifizierung steht im Einklang mit ihrem langfristigen Engagement, wirtschaftlichen Erfolg und sozialen Fortschritt zu verbinden. Sie haben eine gute Erfolgsbilanz bei dem Versuch, ihre Produkte nachhaltiger zu gestalten. Daher wäre eine Investition in Danone eine nachhaltige Investition.

Fair Phone. Dies ist ein Unternehmen, das Telefone verkauft. Keine große Sache, außer dass sie dabei versuchen, die Wertschöpfungskette fair zu gestalten. Ihre Telefone bestehen zu 40 % aus recyceltem Kunststoff und die meisten anderen Materialien werden auf nachhaltige Weise beschafft. Und was soll's, man kann es sogar öffnen und den Akku austauschen, so dass man nicht wegen eines schwächer werdenden Akkus ein neues Telefon kaufen muss. Eine Investition in Fair Phone wäre ein Impact Investing.

Das Endspiel

Von verantwortungsvollem Investieren zu nachhaltigem Investieren zu Impact Investing. Man könnte meinen, dass Impact Investing das Endspiel ist. In Wirklichkeit ist es nur der Anfang. Der Kapitalismus, wie wir ihn kennen, ist überholt, und Impact Investing ist der nächste Schritt auf dem Weg zu einem neuen Gleichgewicht. Eines, in dem wir nicht das Gefühl haben, um jeden Preis wachsen zu müssen (Gewinne).

Wie unser Aufsichtsrat uns nachdenklich mitteilte: "Sobald sich der Staub der Pandemie gelegt hat, werden die Schwellenländer noch anfälliger sein, so dass das Hauptziel von Lendahand, die Armut zu beenden, wichtiger ist als je zuvor."