O čemu se zapravo radi u impact investiranju

CEO Lendahanda Koen The vraća nas na bit ulaganja s utjecajem. 

Ulaganje s utjecajem je danas vrlo popularno. Tko ne bi želio ostvariti dobar povrat na svoj novac dok pomaže ljudima u potrebi i spašava planet? Kakva ste to sebična, usko usmjerena osoba!

Naravno, život nije tako jednostavan. Iako postoje istraživanja i evanđelisti koji tvrde da ulaganje s utjecajem može donijeti tržišne prinose, tvrdim da to nije slučaj. Ali također da to nije bitno. No, prvo definirajmo što je ulaganje s utjecajem. A da bismo to učinili, najbolje je vratiti se u prošlost.

 

Jednom davno radilo se o pohlepi i strahu

Milton Friedman je poznat po citatu: "Postoji samo jedna društvena odgovornost poslovanja — koristiti svoje resurse i sudjelovati u aktivnostima osmišljenim za povećanje svojih profita sve dok se pridržava pravila igre, što znači, sudjeluje u otvorenoj i slobodnoj konkurenciji bez obmane ili prijevare."

Podsjećam vas da je Friedman dobio Nobelovu nagradu za ekonomiju? (Pa, tehnički to nije Nobelova nagrada jer Alfred Nobel nije vidio ekonomiju kao nešto što bi moglo doprinijeti najvećoj koristi čovječanstvu.) Friedman u osnovi kaže da dokle god ne kršite zakon, trebali biste se brinuti samo o povećanju profita. Pretpostavljam da bi se investitori trebali brinuti samo o pohlepi i strahu, i neka najbolji pobijedi.

Tako su investitori postali najvažniji dionici tvrtke. Zaposlenici, klijenti, dobavljači, regulatori... svi su morali sjesti na stražnje sjedalo jer se sve vrtjelo oko maksimiziranja vrijednosti za dioničare.

Ali srećom, stvari su se počele mijenjati. Investitori su počeli shvaćati da se u nekim industrijama može dobro zaraditi, ali po cijenu negativnog doprinosa društvu. Očigledni primjeri su industrija oružja i sektori koji profitiraju od ovisnosti poput duhana i kockanja. Jednog dana, tvrtke u tim sektorima mogle bi se naći na pogrešnoj strani povijesti jer su investitori počeli negativno ocjenjivati tvrtke za svoj investicijski portfelj. I tako je rođeno odgovorno ulaganje: određeni investitori više ne bi ulagali u određene sektore.

 

Bolji pristup je održivo ulaganje

Hura za odgovorno ulaganje! Ali sigurno mora postojati više od pravog ulaganja s utjecajem nego samo ignoriranje nekoliko sektora? Doista postoji. Korak dalje, sve više investitora počelo je gledati sektore u koje su ulagali i ulagali bi samo u one koji su 'najbolji u klasi' kada je riječ o 'održivim' kriterijima. Dobro poznat okvir su ESG: okolišni, društveni i upravljački kriteriji.

Tvrtke se mjere prema svojim ESG metrima i samo one s najvišim ocjenama smatraju se pogodnima za ulaganje. To su tvrtke koje imaju dugoročnu viziju i održiv poslovni model. Možda neće biti pobjednici sutra, ali sigurno sljedeće godine.

I to je ono što održivo ulaganje znači: po sektoru, gledate financijski najatraktivnije tvrtke, sve dok su najbolje u klasi s gledišta održivosti. To su tvrtke koje ne pokušavaju gurati (moralne) granice kako bi ostvarile profit. Naprotiv, žele raditi ono što je ispravno kako bi osigurale da njihovo poslovanje ne šteti ljudima ili planetu dok ostvaruju profit. Pametno je ulagati u takve tvrtke. One obično nadmašuju tvrtke koje idu za nizom kratkoročnih dobitaka. Izbjegavate ulaganje u tvrtke koje nemaju viziju, koje propuštaju mega trendove i vrlo su osjetljive na tržišne osjećaje.

Međutim, postoji očigledna zamka: nije uvijek lako identificirati odgovorna ulaganja. Sve tvrtke znaju da ljudi pomno prate njihovo korporativno građanstvo. Jednostavan izlaz je greenwashing. Cambridge Dictionary to definira kao "natjerati ljude da vjeruju da vaša tvrtka čini više za zaštitu okoliša nego što stvarno čini”. Općenitije, neke tvrtke "ESG-iraju" svoju reputaciju. Znak upozorenja je ako CSR ili slični odjeli žive u marketinškom odjelu, a CEO nije potpuno predan.

 

Ali ono što stvarno trebamo tražiti je ulaganje s utjecajem

Ulaganje u tvrtke koje postižu visoke ocjene na ESG-ovima definitivno je utjecajno. Ali je li to dovoljno? Kako je rekao bivši zaposlenik Facebooka: "Najbolji umovi moje generacije razmišljaju o tome kako natjerati ljude da kliknu na oglase. To je grozno."

Postoji toliko toga što je moguće s dostupnom tehnologijom da su rješenja za vrlo velike, globalne probleme nadohvat ruke. Ali trebamo ljude da rade na tome (umjesto da natjeraju ljude da kliknu). I ne samo nekoliko ljudi, već mnoge. Trebamo mnogo poticaja. Neki veliki, neki mali, ali svi nas guraju u pravom smjeru. I srećom, vidimo sve više tvrtki koje prvo razmatraju kako stvoriti pozitivan utjecaj na ljude i planet, a zatim kako ostvariti profit. Nemojte me krivo shvatiti, za te tvrtke put do profitabilnosti (i ostajanja tamo) je važan. Međutim, te tvrtke se bave namjernim pozitivnim utjecajem, a ne utjecajem kao nusproizvodom u svojoj potrazi za zaradom.

Investitori sve više ulažu novac u takve tvrtke. To se zove ulaganje s utjecajem. To je vrlo različito od odgovornog ulaganja. Tvrtke koje čine namjerni pozitivan utjecaj - nazovimo ih društvenim poduzećima - rade s različitim stablima odluka od tvrtki koje nemaju čistu društvenu misiju. Putovanje tvrtke sastoji se od bezbroj malih i velikih odluka. Društvena poduzeća to razumiju i počinju s krajem na umu. Njihova društvena misija pruža okvir za donošenje teških odluka na putu.

Sada dolazi teži dio. S gledišta rizika i povrata, ovo nisu dobre vijesti za investitore. Društvena poduzeća djeluju pod više ograničenja od drugih i u najboljem slučaju završavaju na lokalnom optimumu s gledišta financijskog povrata. Drugim riječima, ulaganje s utjecajem dovodi do slabijih rezultata u usporedbi s tržištem. Eto, upravo sam to rekao.

Ali stvarno, koga briga? Tko je odlučio da je ulaganje o maksimiziranju financijskih povrata (s obzirom na rizike)? Ako je 'ulaganje' o osiguravanju budućnosti, zašto gledati samo s financijskog gledišta? Investitori s utjecajem mjere uspjeh drugačije. Njihov portfelj je uspješan ako dovodi do akumulacije bogatstva za njih same i boljeg života za druge.

 

Prođimo kroz nekoliko primjera

Sada pogledajmo nekoliko tvrtki i vidimo kako bismo trebali kategorizirati ulaganje u tu tvrtku.

Danone. Njihova B Corp certifikacija u skladu je s njihovom dugoročnom predanošću kombiniranju ekonomskog uspjeha i društvenog napretka. Imaju dobar dosje pokušaja da svoje proizvode učine održivijima. Stoga bi ulaganje u Danone bilo održivo ulaganje.

Fair Phone. Ovo je tvrtka koja prodaje telefone. Nije velika stvar, osim što to rade pokušavajući učiniti lanac vrijednosti poštenim. Njihovi telefoni izrađeni su od 40% reciklirane plastike, a većina ostalih materijala nabavljena je na održiv način. I što je najbolje, možete ga čak otvoriti i zamijeniti bateriju tako da ne morate kupiti novi telefon zbog degradacije baterije. Ulaganje u Fair Phone bilo bi ulaganje s utjecajem.

 

Krajnji cilj

Od odgovornog ulaganja do održivog ulaganja do ulaganja s utjecajem. Moglo bi se oprostiti ako mislite da je ulaganje s utjecajem krajnji cilj. To je zapravo samo početak. Kapitalizam kakav poznajemo je zastario i ulaganje s utjecajem je sljedeći korak u prelasku na novu ravnotežu. Onu u kojoj ne osjećamo potrebu za rastom (profita) pod svaku cijenu.

Kao što nam je naš nadzorni odbor promišljeno podijelio: „Jednom kada se prašina pandemije slegne, tržišta u razvoju bit će još ranjivija, što čini primarni cilj Lendahanda da okonča siromaštvo relevantnijim nego ikad prije.”