Kako uključiti više ljudi na tržištima u razvoju u formalnu ekonomiju? Jednostavno, učinite novac jeftinijim.

Kao student ekonomije učite o 'zakonu jedne cijene': konceptu da cijena identičnih sredstava treba biti ista. Zatim, nakon fakulteta, kao student života, brzo shvatite da je ono što ste naučili kao student ekonomije pojednostavljeno i odvojeno od stvarnosti. Drugim riječima, konjska balega.

 

Cijena dionica zaposlenika

Dopustite mi da kao primjer upotrijebim vrednovanje dionica zaposlenika. Dionice zaposlenika obično se vrednuju po posljednjoj poznatoj cijeni po kojoj je vanjski investitor uložio u tvrtku (pretpostavimo da nema posebnih ograničenja za dionice zaposlenika). To nije zakon jedne cijene kako ga diktira priroda ili ekonomska dinamika, već sivi ljudi u sivim odijelima negdje u sivoj zgradi. 

Pogledajte ovo iz perspektive zaposlenika. Ona je uložila sve: ako tvrtka ne posluje dobro, gubi posao i ostaje s dionicama koje vrijede, pa, konjsku balegu. Vanjski investitor u međuvremenu je diversificiran i ima samo 1-5% svojih sredstava uloženih u tvrtku. Nije previše zabrinut, jer će dobici na drugim ulaganjima više nego nadoknaditi svaki potencijalni gubitak. Ako cijena dionica predstavlja diskontirane buduće novčane tokove tvrtke, tada bi zaposlenik jasno trebao (biti dopušteno) koristiti drugačiji diskontni faktor od investitora. Ista imovina, različite cijene, vrlo dosljedno.

 

Cijena novca

Sada prijeđimo na nevjerojatno zanimljivu temu kamatnih stopa. Kamatna stopa može se smatrati cijenom novca i ovisi o tome što vaša banka misli o vašoj sposobnosti otplate. Zakon jedne cijene stoga nalaže da plaćate istu kamatnu stopu kao i netko drugi s istom kreditnom sposobnošću.

Zamislite na trenutak da smo u ruralnom području Indije. Ljudi ovdje žive s nekoliko eura dnevno i mnogi od njih zarađuju za život kao trgovci. Kupuju na veliko i prodaju na lokalnoj tržnici. Zarađuju nešto novca i mogu se brinuti za svoju obitelj. Sljedeći dan sve počinje ispočetka. Neki od njih imaju vještine za rast svog poslovanja. Preuzimaju poduzetničke rizike, uzimaju zajam i u osnovi koriste polugu svog poslovanja u nadi da će povećati svoj budući potencijal zarade. 

Ova poluga dolazi uz cijenu od - držite se - 30% godišnje. Jasno je da nema usporedbe u kreditnoj sposobnosti s nekim u Nizozemskoj koji uzima hipoteku. Ali ipak, cijena njegovog novca je 28,5% viša?

 

Objašnjenje razlike

Istraživanja su pokazala da lokalne financijske institucije na tržištima u razvoju ne ostvaruju nužno prekomjerne profite. Povrat na kapital je pristojan i očito viši nego u Sjevernoj Americi i Europi, ali postoji i veći rizik. Trošak financiranja može naravno biti prilično visok za lokalnu financijsku instituciju. Indijska vlada posuđuje po stopi od 6%, a možete očekivati da će lokalna financijska institucija platiti više od toga za svoj dug. 

Možete dodati premiju na to ako se zaduživanje događa u drugoj valuti i izloženost treba zaštititi. Omjeri poluge nisu ni blizu onima zapadnih banaka i stoga marže moraju biti veće. Dok se ING i ABN ovog svijeta koriste polugom 20 puta, lokalna financijska institucija na tržištu u razvoju to ne može učiniti. Bilo bi previše rizično i nitko im ne bi posudio novac. Dakle, dok ING treba dodati maržu u baznim bodovima, lokalna financijska institucija mora dodati nekoliko postotnih bodova. 

Osim toga, poduzetnik obično nema vrijednu imovinu koja bi se mogla koristiti kao kolateral. Lokalna financijska institucija mora se nositi s većim vjerojatnostima neispunjavanja obveza i većim gubitkom u slučaju neispunjavanja obveza. Prije nego što shvatite, sve to zbroji se do kamatne stope od oko 15%. To je visoko, ali ni blizu 30% koliko indijski poduzetnik na kraju plaća. Pa što čini razliku?

To je niska operativna poluga.

 

Trenutna surova stvarnost odobravanja malih zajmova

Vrlo je skupo odobravati i servisirati male zajmove. To je posebno slučaj na tržištima koja se temelje na gotovini s kupcima raširenim na velikom području. Naplata se često događa tako da službenici za zajmove odlaze u sela, a papirologija potrebna za dobivanje zajma također je često vrlo neučinkovita. Tužna je stvarnost da cijenu novca velikim dijelom određuje koliko je skupo obraditi zajmove. 

Već smo rekli: skupo je biti siromašan. Godišnji operativni troškovi mogu iznositi do 15% portfelja, a ponekad i mnogo više od toga.

 

Inspiracija za rješenje može se pronaći u... Silicijskoj dolini, od svih mjesta

Ako je operativna poluga niska, što dovodi do relativno visoke cijene novca, pitanje je naravno kako to popraviti. Za to idemo iz ruralne Indije u sjajne zgrade Silicijske doline. Ovdje imate tvrtke koje imaju visoku operativnu polugu. Pomislite na Slack ili Zoom, prodajući još jednu novu pretplatu poslovnom računu. Velik dio njihovog posla obavlja se unaprijed. Razvijaju softver i zatim ga prodaju kao uslugu, iznova i iznova.

Za lokalne financijske institucije na tržištima u razvoju, ključ je da koriste modernu tehnološku infrastrukturu za servisiranje zajmova. Ima toliko niskovisećih plodova ako to učine! Ako službenici za zajmove moraju ići u udaljena područja, neka to rade koristeći tablet i QR kodove. Dovraga, penetracija mobilnih telefona iznenađujuće je visoka na tržištima u razvoju i trebalo bi biti manje potrebe da službenik za zajmove posjećuje kupce.

Odobravanje zajmova može se obaviti primjenom digitalnih KYC metoda (da li da kažem blockchain?) i podatkovnih modela za određivanje kreditne sposobnosti. Zeleno svjetlo značilo bi novac u banci u tren oka. A banka očito živi u aplikaciji, a ne u zgradi. Kombinacija strojnog učenja i ljudske prosudbe može dovesti do poboljšane brzine i nižih stopa neispunjavanja obveza. Manje nenaplativih zajmova znači niže operativne troškove.

Pogotovo na tržištima u razvoju, tehnologija može značajno smanjiti operativne troškove. Nakon nekog vremena to bi se trebalo prevesti u niže kamatne stope za zajmoprimce. Ako cijena novca postane jeftinija, postat će bolje dostupna za više ljudi kojima je potrebna. 

Više će poslova cvjetati i više će se radnih mjesta stvoriti.

Sve dok neki ljudi plaćaju nepravedno visoku cijenu za novac, siromašni će ostati siromašni. Tradicionalne financijske institucije rade što mogu, ali ako želimo ubrzati promjene i zaista napraviti razliku u borbi protiv siromaštva, moramo poticati inovatore. 

Možda ne postoji zakon jedne cijene, ali svakako postoji potreba za stvaranjem financiranja ravnopravnijim terenom.