Какво всъщност представлява инвестирането с цел въздействие

Главният изпълнителен директор на Lendahand Коен Те ни връща към същността на инвестициите с въздействие.

В днешно време инвестирането с въздействие е на мода. Кой не би искал да получи добра възвръщаемост на парите си, като същевременно помага на хора в нужда и спасява планетата? Какъв егоистичен, тунелно виждащ човек сте вие!

Разбира се, животът не е толкова прост. Макар че има изследвания и евангелисти, които твърдят, че инвестициите с въздействие могат да осигурят пазарна възвръщаемост, аз твърдя, че това не е така. Но също така и че това не е важно. Но нека първо да определим какво е инвестиране с въздействие. А за да направим това, най-добре е да се върнем назад във времето.

Преди време ставаше дума за алчност и страх

Известен е цитатът на Милтън Фридман: "Съществува една-единствена социална отговорност на бизнеса - да използва ресурсите си и да се занимава с дейности, целящи да увеличат печалбите му, стига да остане в рамките на правилата на играта, т.е. да участва в открита и свободна конкуренция без измама или мошеничество."

Мога ли да ви напомня, че Фридман е носител на Нобелова награда за икономика? (Е, технически това не е Нобелова награда, тъй като Алфред Нобел не е смятал икономиката за нещо, което може да допринесе за най-голямата полза на човечеството). Фридман по същество казва, че докато не нарушавате закона, трябва да се интересувате единствено от увеличаването на печалбите. Предполагам, че инвеститорите от своя страна трябва да се интересуват само от алчността и страха и дано най-добрият спечели.

По този начин инвеститорите се превръщат в най-важните заинтересовани страни в една компания. Служителите, клиентите, доставчиците, регулаторните органи... всички те трябваше да заемат второ място, тъй като всичко се свеждаше до максимизиране на стойността за акционерите.

Но за щастие нещата започнаха да се променят. Инвеститорите започнаха да осъзнават, че в някои отрасли могат да се правят добри пари, но с цената на отрицателен принос към обществото. Очевидни са оръжейната индустрия и секторите, които се възползват от пристрастявания като тютюнопроизводството и хазарта. Един ден компаниите в тези сектори може да се окажат от грешната страна на историята, тъй като инвеститорите започнаха да правят негативен скрининг на компаниите за своя инвестиционен портфейл. И така се роди отговорното инвестиране: определени инвеститори вече няма да инвестират в определени сектори.

По-добрият подход е устойчивото инвестиране

Ура за отговорното инвестиране! Но със сигурност трябва да има нещо повече за истинско инвестиране с въздействие, отколкото просто да се игнорират няколко сектора? Всъщност има. Ако направим още една крачка напред, все повече инвеститори започват да разглеждат секторите, в които инвестират, и да инвестират само в тези, които са "най-добри в класа си", когато става въпрос за критерии за "устойчивост". Добре познатата рамка е ESG: екологични, социални и управленски критерии.

Компаниите се оценяват по техните ESG показатели и само тези с най-високи резултати се считат за подходящи за инвестиране. Това са компаниите, които имат дългосрочна визия и устойчив бизнес модел. Те може и да не са победителите на утрешния ден, но определено на следващата година.

И точно това е целта на устойчивото инвестиране : за всеки сектор се разглеждат финансово най-привлекателните компании, стига те да са най-добри в класа си от гледна точка на устойчивостта. Това са компании, които не се опитват да разширяват (моралните) граници, за да генерират печалби. Напротив, те искат да правят това, което е правилно, за да гарантират, че бизнесът им не вреди на хората или на планетата, докато реализират печалба. Разумно е да се инвестира в такива компании. Те са склонни да се представят по-добре от компаниите, които се стремят към поредица от краткосрочни печалби. Избягвате да инвестирате в компании, които нямат визия, които пропускат мегатенденции и са много чувствителни към пазарните настроения.

Има обаче една очевидна уговорка: не винаги е лесно да се идентифицират отговорните инвестиции. Всички компании знаят, че хората проверяват внимателно тяхната корпоративна гражданска позиция. Лесният изход е да се направи "зелено" промиване. Речникът на Кеймбридж определя това като "да накараш хората да повярват, че компанията ти прави повече за опазване на околната среда, отколкото е в действителност". По-общо казано, някои компании "управляват" репутацията си чрез ESG. Знак на стената е, ако КСО или подобните на нея живеят в маркетинговия отдел, а главният изпълнителен директор не е напълно ангажиран.

Но това, което наистина трябва да търсим, е инвестиране с въздействие

Инвестирането в компании, които имат високи резултати по отношение на ESGs, определено е въздействащо. Но дали е достатъчно? Както казва един бивш служител на Facebook: "Най-добрите умове на моето поколение мислят как да накарат хората да кликат върху реклами. Това е гадно."

С наличните технологии е възможно толкова много, че решенията на много големи, глобални проблеми са на една ръка разстояние. Но ни трябват хора, които да работят върху това (вместо да карат хората да кликат). И не само няколко души, а много. Имаме нужда от много побутвания. Някои големи, други малки, но всички ни тласкат в правилната посока. И за щастие виждаме все повече компании, които първо обмислят как да създадат положително въздействие върху хората и планетата, а след това как да генерират печалби. Не ме разбирайте погрешно, за тези компании пътят към рентабилността (и оставането там) е важен. Тези компании обаче се стремят към положително въздействие, а не към въздействие като страничен продукт в стремежа им да печелят пари.

Инвеститорите все повече влагат пари в такива компании. Това се нарича инвестиране с цел въздействие. То е много различно от отговорното инвестиране. Компаниите, които оказват целенасочено положително въздействие - нека ги наречем социални предприятия - работят с различни дървета на решенията, отколкото компаниите, които нямат чисто социална мисия. Пътят на една компания се състои от безброй малки и големи решения. Социалните предприятия разбират това и започват с мисъл за крайната цел. Тяхната социална мисия осигурява рамката за вземане на трудни решения по пътя.

Сега идва трудната част. От гледна точка на риска и възвръщаемостта това не е добра новина за инвеститорите. Социалните предприятия работят при повече ограничения от другите и в най-добрия случай се оказват в местния оптимум от гледна точка на финансовата възвръщаемост. С други думи, инвестирането с цел въздействие води до по-ниска ефективност в сравнение с пазара. Току-що го казах.

Но наистина, на кого му пука? Кой е решил, че инвестирането е свързано с максимизиране на финансовата възвръщаемост (предвид рисковете)? Ако "инвестицията" е за осигуряване на бъдещето, защо да я разглеждаме само от финансова гледна точка? Инвеститорите във въздействие измерват успеха по различен начин. Техният портфейл е успешен, ако води до натрупване на богатство за тях самите и до по-добър живот за другите.

Нека разгледаме няколко примера

Сега нека разгледаме няколко компании и да видим как трябва да категоризираме инвестицията в тази компания.

Danone. Сертифицирането им като B Corp е в съответствие с дългосрочния им ангажимент да съчетават икономическия успех и социалния прогрес. Те имат добри постижения в опитите си да произвеждат продуктите си по по-устойчив начин. Следователно инвестиция в Danone би била устойчиво инвестиране.

Справедлив телефон. Това е компания, която продава телефони. Нищо особено, освен че го правят, като се опитват да направят веригата на стойността справедлива. Техните телефони са изработени от 40% рециклирана пластмаса, а повечето от другите материали са добити по устойчив начин. И какво пък, дори можете да го отворите и да смените батерията, така че да не се налага да купувате нов телефон заради разграждаща се батерия. Инвестицията в Fair Phone би била инвестиция за въздействие.

Крайната цел

От отговорно инвестиране към устойчиво инвестиране и инвестиране с въздействие. Може да се прощава, ако се мисли, че инвестирането с въздействие е крайната цел. Всъщност това е само началото. Капитализмът, какъвто го познаваме, е остарял и инвестирането с въздействие е следващата стъпка в преминаването към ново равновесие. Такова, при което не изпитваме необходимост от растеж (печалби) на всяка цена.

Както нашият надзорен съвет мислено сподели с нас: "След като прахът от пандемията се уталожи, развиващите се пазари ще бъдат още по-уязвими, което прави основната цел на Lendahand да сложи край на бедността по-актуална от всякога."