Τι είναι πραγματικά η επένδυση αντίκτυπου

Ο διευθύνων σύμβουλος της Lendahand, Koen The, μας επιστρέφει στην ουσία των επενδύσεων αντίκτυπου.

Οι επενδύσεις με αντίκτυπο είναι η μόδα στις μέρες μας. Ποιος δεν θα ήθελε να έχει μια καλή απόδοση των χρημάτων του, βοηθώντας παράλληλα ανθρώπους που έχουν ανάγκη και σώζοντας τον πλανήτη; Τι είδους ιδιοτελής, διορατικός άνθρωπος είσαι εσύ!

Φυσικά η ζωή δεν είναι τόσο απλή. Ενώ υπάρχουν έρευνες και ευαγγελιστές εκεί έξω που ισχυρίζονται ότι οι επενδύσεις με αντίκτυπο μπορούν να αποφέρουν αποδόσεις στην αγορά, εγώ υποστηρίζω ότι αυτό δεν ισχύει. Αλλά και ότι αυτό είναι εκτός θέματος. Ας ορίσουμε όμως πρώτα τι είναι η επένδυση αντίκτυπου. Και για να το κάνουμε αυτό, είναι καλύτερο να πάμε πίσω στο χρόνο.

Μια φορά κι έναν καιρό ήταν η απληστία και ο φόβος.

Ο Μίλτον Φρίντμαν είναι διάσημος για τη φράση του: "Υπάρχει μία και μόνο μία κοινωνική ευθύνη των επιχειρήσεων - να χρησιμοποιούν τους πόρους τους και να συμμετέχουν σε δραστηριότητες που αποσκοπούν στην αύξηση των κερδών τους, αρκεί να παραμένουν εντός των κανόνων του παιχνιδιού, δηλαδή να συμμετέχουν σε ανοιχτό και ελεύθερο ανταγωνισμό χωρίς εξαπάτηση ή απάτη".

Να σας θυμίσω ότι ο Φρίντμαν κέρδισε το βραβείο Νόμπελ Οικονομικών Επιστημών; (Καλά, τεχνικά δεν είναι βραβείο Νόμπελ, αφού ο Άλφρεντ Νόμπελ δεν έβλεπε τα οικονομικά ως κάτι που θα μπορούσε να συμβάλει στο μεγαλύτερο όφελος της ανθρωπότητας). Ο Φρίντμαν ουσιαστικά λέει ότι εφόσον δεν παραβιάζετε το νόμο, θα πρέπει να σας ενδιαφέρει μόνο η αύξηση των κερδών. Υποθέτω ότι οι επενδυτές με τη σειρά τους θα πρέπει να ενδιαφέρονται μόνο για την απληστία και τον φόβο, και μακάρι να κερδίσει ο καλύτερος.

Έτσι, οι επενδυτές έγιναν οι σημαντικότεροι ενδιαφερόμενοι μιας εταιρείας. Οι εργαζόμενοι, οι πελάτες, οι προμηθευτές, οι ρυθμιστικές αρχές... όλοι τους έπρεπε να περάσουν σε δεύτερη μοίρα, καθώς όλα αφορούσαν τη μεγιστοποίηση της αξίας των μετόχων.

Αλλά ευτυχώς τα πράγματα άρχισαν να παίρνουν μια τροπή. Οι επενδυτές άρχισαν να συνειδητοποιούν ότι σε ορισμένους κλάδους μπορούν να βγουν καλά χρήματα, αλλά με αρνητική συνεισφορά στην κοινωνία. Προφανείς είναι η βιομηχανία όπλων και οι τομείς που επωφελούνται από εθισμούς, όπως ο καπνός και ο τζόγος. Μια μέρα, οι εταιρείες αυτών των τομέων μπορεί να βρεθούν στη λάθος πλευρά της ιστορίας, καθώς οι επενδυτές άρχισαν να κάνουν αρνητικό έλεγχο των εταιρειών για το επενδυτικό τους χαρτοφυλάκιο. Και έτσι γεννήθηκε η υπεύθυνη επένδυση: ορισμένοι επενδυτές δεν θα επενδύουν πλέον σε ορισμένους τομείς.

Μια καλύτερη προσέγγιση είναι η βιώσιμη επένδυση

Ζήτω η υπεύθυνη επένδυση! Σίγουρα όμως πρέπει να υπάρχουν περισσότερα στην πραγματική επένδυση αντίκτυπου από το να αγνοούμε απλώς μερικούς τομείς; Πράγματι υπάρχει. Πηγαίνοντας ένα βήμα παραπέρα, όλο και περισσότεροι επενδυτές άρχισαν να εξετάζουν τους τομείς στους οποίους επενδύουν και να επενδύουν μόνο σε εκείνους που είναι "καλύτεροι στην κατηγορία τους" όσον αφορά τα "βιώσιμα" κριτήρια. Ένα πολύ γνωστό πλαίσιο είναι τα ESGs: περιβαλλοντικά, κοινωνικά και διακυβέρνηση.

Οι εταιρείες μετρώνται με βάση τις μετρικές τους ESG και μόνο αυτές με τις υψηλότερες βαθμολογίες θεωρούνται επενδύσιμες. Αυτές είναι οι εταιρείες που έχουν μακροπρόθεσμο όραμα και βιώσιμο επιχειρηματικό μοντέλο. Μπορεί να μην είναι οι νικητές του αύριο, αλλά σίγουρα του επόμενου έτους.

Και αυτό είναι το νόημα της βιώσιμης επένδυσης : ανά τομέα, εξετάζετε τις οικονομικά πιο ελκυστικές εταιρείες, εφόσον είναι οι καλύτερες στην κατηγορία τους από άποψη βιωσιμότητας. Πρόκειται για εταιρείες που δεν προσπαθούν να ξεπεράσουν τα (ηθικά) όρια για να δημιουργήσουν κέρδη. Αντιθέτως, θέλουν να κάνουν ό,τι είναι σωστό για να διασφαλίσουν ότι η επιχείρησή τους δεν βλάπτει τους ανθρώπους ή τον πλανήτη, ενώ παράλληλα αποφέρει κέρδη. Είναι έξυπνο να επενδύετε σε τέτοιες εταιρείες. Έχουν την τάση να υπεραποδίδουν έναντι των εταιρειών που επιδιώκουν μια σειρά βραχυπρόθεσμων κερδών. Αποφεύγετε να επενδύετε σε εταιρείες που δεν έχουν όραμα, που χάνουν τις μέγα τάσεις και είναι πολύ ευαίσθητες στα συναισθήματα της αγοράς.

Υπάρχει όμως μια προφανής προειδοποίηση: δεν είναι πάντα εύκολο να εντοπίσεις τις υπεύθυνες επενδύσεις. Όλες οι εταιρείες γνωρίζουν ότι ο κόσμος εξετάζει εξονυχιστικά την εταιρική τους ιδιότητα του πολίτη. Μια εύκολη διέξοδος είναι να κάνουν greenwashing. Το λεξικό Cambridge Dictionary το ορίζει ως "να κάνεις τους ανθρώπους να πιστεύουν ότι η εταιρεία σου κάνει περισσότερα για την προστασία του περιβάλλοντος από ό,τι στην πραγματικότητα". Γενικότερα, ορισμένες εταιρείες "ESG-άρουν" τη φήμη τους. Μια υπογραφή στον τοίχο είναι αν η ΕΚΕ ή κάτι παρόμοιο ζει στο τμήμα μάρκετινγκ και ο διευθύνων σύμβουλος δεν έχει δεσμευτεί πλήρως.

Αλλά αυτό που πραγματικά πρέπει να αναζητήσουμε είναι η επένδυση με αντίκτυπο

Η επένδυση σε εταιρείες που σημειώνουν υψηλή βαθμολογία σε θέματα ESG έχει σίγουρα αντίκτυπο. Είναι όμως αρκετή; Όπως το έθεσε ένας πρώην υπάλληλος του Facebook: "Τα καλύτερα μυαλά της γενιάς μου σκέφτονται πώς να κάνουν τους ανθρώπους να κάνουν κλικ στις διαφημίσεις. Αυτό είναι χάλια".

Είναι τόσα πολλά δυνατά με τη διαθέσιμη τεχνολογία που οι λύσεις σε πολύ μεγάλα, παγκόσμια προβλήματα είναι εφικτές. Αλλά χρειαζόμαστε ανθρώπους να δουλέψουν πάνω σε αυτό (αντί να κάνουν τους ανθρώπους να κάνουν κλικ). Και όχι μόνο λίγοι άνθρωποι, αλλά πολλοί. Χρειαζόμαστε πολλά σπρωξίματα. Κάποια μεγάλα, κάποια μικρά, αλλά όλα να μας σπρώχνουν προς τη σωστή κατεύθυνση. Και ευτυχώς βλέπουμε όλο και περισσότερες εταιρείες που εξετάζουν πρώτα πώς να δημιουργήσουν θετικό αντίκτυπο στους ανθρώπους και τον πλανήτη και μετά πώς να δημιουργήσουν κέρδη. Μην με παρεξηγήσετε, για αυτές τις εταιρείες η πορεία προς την κερδοφορία (και η παραμονή εκεί) είναι σημαντική. Ωστόσο, αυτές οι εταιρείες έχουν ως στόχο τον θετικό αντίκτυπο και όχι τον αντίκτυπο ως υποπροϊόν στην προσπάθειά τους να βγάλουν χρήματα.

Οι επενδυτές τοποθετούν όλο και περισσότερο χρήματα σε τέτοιες εταιρείες. Αυτό ονομάζεται επένδυση αντίκτυπου. Είναι πολύ διαφορετικό από την υπεύθυνη επένδυση. Οι εταιρείες που έχουν επιδιωκόμενο θετικό αντίκτυπο - ας τις ονομάσουμε κοινωνικές επιχειρήσεις - λειτουργούν με διαφορετικά δέντρα αποφάσεων από τις εταιρείες που δεν έχουν καθαρά κοινωνική αποστολή. Η πορεία μιας εταιρείας αποτελείται από αμέτρητες μικρές και μεγάλες αποφάσεις. Οι κοινωνικές επιχειρήσεις το καταλαβαίνουν αυτό και ξεκινούν με γνώμονα το τέλος. Η κοινωνική τους αποστολή παρέχει το πλαίσιο για να λάβουν δύσκολες αποφάσεις στην πορεία.

Τώρα έρχεται το δύσκολο μέρος. Από την άποψη του κινδύνου-απόδοσης, αυτό δεν είναι καλά νέα για τους επενδυτές. Οι κοινωνικές επιχειρήσεις λειτουργούν κάτω από περισσότερους περιορισμούς από άλλες και στην καλύτερη περίπτωση καταλήγουν σε ένα τοπικό βέλτιστο από άποψη οικονομικής απόδοσης. Με άλλα λόγια, οι επενδύσεις αντίκτυπου οδηγούν σε υποαπόδοση έναντι της αγοράς. Ορίστε, μόλις το είπα.

Αλλά πραγματικά, ποιος νοιάζεται; Ποιος αποφάσισε ότι η επένδυση αφορά τη μεγιστοποίηση των οικονομικών αποδόσεων (δεδομένων των κινδύνων); Εάν μια "επένδυση" αφορά την εξασφάλιση του μέλλοντος, γιατί να την εξετάζουμε μόνο από χρηματοοικονομική άποψη; Οι επενδυτές με αντίκτυπο μετρούν την επιτυχία με διαφορετικό τρόπο. Το χαρτοφυλάκιό τους είναι επιτυχημένο εάν οδηγεί στη συσσώρευση πλούτου για τους ίδιους και σε μια καλύτερη ζωή για τους άλλους.

Ας δούμε μερικά παραδείγματα

Ας ρίξουμε τώρα μια ματιά σε μερικές εταιρείες και ας δούμε πώς πρέπει να κατηγοριοποιήσουμε μια επένδυση σε αυτή την εταιρεία.

Danone. Η πιστοποίησή τους ως B Corp συνάδει με τη μακροπρόθεσμη δέσμευσή τους να συνδυάσουν την οικονομική επιτυχία και την κοινωνική πρόοδο. Έχουν ένα καλό ιστορικό στην προσπάθειά τους να κατασκευάζουν τα προϊόντα τους με έναν πιο βιώσιμο τρόπο. Ως εκ τούτου, μια επένδυση στη Danone θα ήταν βιώσιμη επένδυση.

Δίκαιο τηλέφωνο. Πρόκειται για μια εταιρεία που πωλεί τηλέφωνα. Τίποτα σπουδαίο, εκτός από το ότι το κάνει αυτό προσπαθώντας να κάνει την αλυσίδα αξίας δίκαιη. Τα τηλέφωνά τους είναι κατασκευασμένα από 40% ανακυκλωμένο πλαστικό και τα περισσότερα από τα άλλα υλικά προέρχονται από βιώσιμο τρόπο. Και τι στο καλό, μπορείτε ακόμη και να το ανοίξετε και να αντικαταστήσετε την μπαταρία, ώστε να μην χρειάζεται να αγοράσετε νέο τηλέφωνο εξαιτίας μιας μπαταρίας που υποβαθμίζεται. Μια επένδυση στο Fair Phone θα ήταν επένδυση αντίκτυπου.

Το τελικό παιχνίδι

Από τις υπεύθυνες επενδύσεις στις βιώσιμες επενδύσεις στις επενδύσεις αντίκτυπου. Θα μπορούσε κανείς να σκεφτεί ότι η επένδυση αντίκτυπου είναι το τελικό παιχνίδι. Στην πραγματικότητα είναι μόνο η αρχή. Ο καπιταλισμός όπως τον ξέρουμε έχει ξεπεραστεί και οι επενδύσεις αντίκτυπου είναι το επόμενο βήμα για τη μετάβαση σε μια νέα ισορροπία. Εκεί όπου δεν αισθανόμαστε την ανάγκη να αυξάνουμε (κέρδη) με κάθε κόστος.

Όπως το εποπτικό μας συμβούλιο μοιράστηκε στοχαστικά μαζί μας: "Μόλις κατακαθίσει η σκόνη της πανδημίας, οι αναδυόμενες αγορές θα είναι ακόμη πιο ευάλωτες, καθιστώντας τον πρωταρχικό στόχο της Lendahand να τερματίσει τη φτώχεια πιο επίκαιρο από ποτέ".