Как да накараме повече хора от развиващите се пазари да се включат в официалната икономика? Просто - направете парите по-евтини.

Като студент по икономика научавате за "закона за една цена": концепцията, че цената на идентични активи трябва да е еднаква. След колежа, като ученик на живота, бързо осъзнавате, че това, което сте научили като студент по икономика, е опростено и откъснато от реалността. С други думи, конски глупости.

Цената на акциите на служителите

Позволете ми да използвам оценката на акциите на служителите като пример. Обикновено акциите на служителите се оценяват по последната известна цена, на която външен инвеститор е инвестирал в компанията (нека приемем, че няма специфични ограничения за акциите на служителите). Това не е законът за една цена, продиктуван от природата или икономическата динамика, а от сиви хора в сиви костюми някъде в сива сграда.

Погледнете на това от гледна точка на служителя. Тя е на всичкото отгоре: ако компанията не се справя добре, тя губи работата си и се оказва с акции, които струват, ами, конски глупости. Междувременно външният инвеститор е диверсифициран и само 1-5% от средствата му са инвестирани в компанията. Той не се притеснява твърде много, тъй като печалбите от другите инвестиции ще компенсират повече от потенциалната загуба. Ако цената на акциите представлява дисконтираните бъдещи парични потоци на компанията, тогава служителят очевидно трябва да използва (да му бъде позволено) различен дисконтов фактор от инвеститора. Един и същ актив, различни цени, много последователно.

Цената на парите

Сега нека преминем към изключително интересната тема за лихвените проценти. Лихвеният процент може да се разглежда като цена на парите и зависи от това, каква според банката е вашата способност да изплащате кредита. Така законът за една цена повелява, че плащате същия лихвен процент като някой друг със същата кредитоспособност.

Представете си за момент, че се намираме в селски район в Индия. Хората тук живеят с по няколко евро на ден и доста от тях се препитават като търговци. Те купуват на едро и продават на местния пазар. Те печелят пари и могат да се грижат за семейството си. На следващия ден всичко започва отначало. Някои от тях имат умения да развиват бизнеса си. Те поемат предприемачески рискове, теглят заем и по принцип използват ливъридж за бизнеса си с надеждата да увеличат потенциала си за бъдещи доходи.

Този ливъридж е на цена от 30 % годишно. Ясно е, че няма сравнение в кредитоспособността с някой в Холандия, който взема ипотечен кредит. Но все пак цената на неговите пари е с 28,5% по-висока?

Обяснение на разликата

Проучванията показват, че местните финансови институции на развиващите се пазари невинаги реализират извънредно големи печалби. Възвръщаемостта на собствения капитал е прилична и очевидно е по-висока, отколкото в Северна Америка и Европа, но също така е налице и по-голям риск. Разходите за финансиране, разбира се, могат да бъдат доста високи за местните финансови институции. Индийското правителство взема заеми при 6% и може да се очаква, че местната финансова институция ще плати повече от това за своя дълг.

Към това може да се добави и премия, ако заемът е в друга валута и е необходимо да се хеджира експозицията. Коефициентите на ливъридж не са близки до тези на западните банки и затова маржовете трябва да са по-високи. Когато ING и ABN на този свят използват 20 пъти ливъридж, една местна финансова институция на развиващ се пазар не може да направи това. Това би било твърде рисковано и никой не би им дал пари назаем. Така че там, където ING трябва да добави само марж в базисни точки, местната финансова институция трябва да добави няколко процентни пункта.

Освен това предприемачът обикновено не разполага с ценни активи, които могат да се използват за обезпечение. Местната финансова институция трябва да се справи с по-висока вероятност от неизпълнение и по-висока загуба при неизпълнение. Преди да се усетите, всичко това води до лихвен процент от около 15 %. Това е висок процент, но дори не е близо до 30 %, които индийският предприемач в крайна сметка получава. И така, какво прави разликата?

Това е ниският оперативен ливъридж.

Настоящата сурова реалност при отпускането на малки заеми

Отпускането и обслужването на малки кредити е много скъпо. Това е особено валидно за пазарите, базирани на парични средства, с клиенти, разположени на голяма територия. Събирането на вземанията често става чрез отиване на кредитните инспектори в селата, а документацията, за да се получи заемът на първо място, също често е много неефективна. Това е тъжна реалност, тъй като цената на парите до голяма степен се определя от това колко скъпо е обработването на заемите.

Казвали сме го и преди: скъпо е да си беден. Годишните оперативни разходи могат да достигнат до 15% от портфейла, а понякога и много повече.

Вдъхновение за решението може да се намери в... Силициевата долина на всички места

Ако оперативният ливъридж е нисък, което води до относително висока цена на парите, въпросът, разбира се, е как да се поправи това. За тази цел се отправяме от селските райони на Индия към лъскавите сгради на Силициевата долина. Тук има компании, които имат висок оперативен ливъридж. Помислете за Slack или Zoom, които продават поредния нов абонамент за бизнес акаунт. Голяма част от работата им се извършва предварително. Те разработват софтуера и след това го продават като услуга, отново и отново.

За местните финансови институции в развиващите се пазари е от ключово значение да използват модерен технологичен стек за обслужване на заемите. Ако го направят, ще има толкова много висящи плодове! Ако служителите по заемите трябва да отидат в отдалечени райони, нека го направят с помощта на таблет и QR кодове. По дяволите, разпространението на мобилните телефони е изненадващо високо в развиващите се пазари и би трябвало да има по-малка нужда служител по заемите да посещава клиентите.

Предоставянето на заеми може да се извършва чрез прилагане на цифрови методи за KYC (смея да кажа блокчейн?) и модели на данни за определяне на кредитоспособността. Зелена светлина би означавала пари в банката в мига, в който се появи. А банката очевидно живее в приложение, а не в сграда. Комбинацията от машинно обучение и човешки изводи може да доведе до подобряване на скоростта и намаляване на процента на неизпълнение. По-малко необслужвани кредити означава по-ниски оперативни разходи.

Особено на развиващите се пазари технологиите могат да намалят значително оперативните разходи. След известно време това би трябвало да се превърне в по-ниски лихвени проценти за кредитополучателите. Ако цената на парите поевтинее, те ще станат по-достъпни за повече хора, които се нуждаят от тях.

Повече предприятия ще процъфтяват и ще бъдат създадени повече работни места.

Докато някои хора плащат несправедливо висока цена за парите, бедните хора ще си останат бедни. Традиционните финансови институции правят каквото могат, но ако искаме да ускорим промяната и наистина да постигнем промяна в борбата с бедността, трябва да стимулираме новаторите.

Може и да не съществува закон за единната цена, но със сигурност има нужда от превръщането на финансирането в по-равнопоставено.