Πώς μπορούμε να βάλουμε περισσότερους ανθρώπους στις αναδυόμενες αγορές στην επίσημη οικονομία; Απλά, κάντε το χρήμα φθηνότερο.

Ως φοιτητής οικονομικών σπουδών μαθαίνετε για τον "νόμο της μίας τιμής": την έννοια ότι η τιμή πανομοιότυπων περιουσιακών στοιχείων πρέπει να είναι η ίδια. Στη συνέχεια, μετά το πανεπιστήμιο, ως φοιτητής της ζωής, συνειδητοποιείτε γρήγορα ότι αυτά που μάθατε ως φοιτητής οικονομικών είναι απλοϊκά και αποκομμένα από την πραγματικότητα. Με άλλα λόγια, αηδίες.

Η τιμή των μετοχών των εργαζομένων

Επιτρέψτε μου να χρησιμοποιήσω την αποτίμηση των μετοχών των εργαζομένων ως παράδειγμα. Οι μετοχές των εργαζομένων αποτιμώνται συνήθως στην τελευταία γνωστή τιμή στην οποία ένας εξωτερικός επενδυτής επένδυσε σε μια εταιρεία (ας υποθέσουμε ότι δεν υπάρχουν ειδικοί περιορισμοί για τις μετοχές των εργαζομένων). Αυτός δεν είναι ο νόμος της μίας τιμής, όπως υπαγορεύεται από τη φύση ή την οικονομική δυναμική, αλλά από γκρίζους ανθρώπους με γκρίζα κοστούμια κάπου σε ένα γκρίζο κτίριο.

Κοιτάξτε το θέμα από την οπτική γωνία ενός εργαζομένου. Είναι all-in: αν η εταιρεία δεν πάει καλά, χάνει τη δουλειά της και καταλήγει με μετοχές που αξίζουν, λοιπόν, αλογίσια χάλια. Ο εξωτερικός επενδυτής εν τω μεταξύ είναι διαφοροποιημένος και έχει επενδύσει μόνο το 1-5% των κεφαλαίων του στην εταιρεία. Δεν ανησυχεί ιδιαίτερα, καθώς τα κέρδη από άλλες επενδύσεις θα αντισταθμίσουν με το παραπάνω κάθε πιθανή απώλεια. Εάν η τιμή της μετοχής αντιπροσωπεύει τις προεξοφλημένες μελλοντικές ταμειακές ροές μιας εταιρείας, τότε ο εργαζόμενος θα πρέπει σαφώς (να επιτρέπεται να) χρησιμοποιεί διαφορετικό συντελεστή προεξόφλησης από τον επενδυτή. Ίδιο περιουσιακό στοιχείο, διαφορετικές τιμές, πολύ συνεπής.

Η τιμή του χρήματος

Ας περάσουμε τώρα στο απίστευτα ενδιαφέρον θέμα των επιτοκίων . Το επιτόκιο μπορεί να θεωρηθεί ως η τιμή του χρήματος και εξαρτάται από το ποια πιστεύει η τράπεζά σας ότι είναι η ικανότητά σας να αποπληρώσετε. Ο νόμος της μίας τιμής υπαγορεύει λοιπόν ότι πληρώνετε το ίδιο επιτόκιο με κάποιον άλλον με την ίδια πιστοληπτική ικανότητα.

Φανταστείτε για μια στιγμή ότι βρισκόμαστε σε μια αγροτική περιοχή στην Ινδία. Οι άνθρωποι εδώ ζουν με λίγα ευρώ την ημέρα και αρκετοί από αυτούς βγάζουν τα προς το ζην ως έμποροι. Αγοράζουν χονδρικώς και πωλούν στην τοπική αγορά. Βγάζουν κάποια χρήματα και μπορούν να φροντίσουν την οικογένειά τους. Την επόμενη μέρα όλα ξεκινούν από την αρχή. Κάποιοι από αυτούς έχουν τις ικανότητες να αναπτύξουν την επιχείρησή τους. Παίρνουν επιχειρηματικά ρίσκα, παίρνουν δάνειο και ουσιαστικά μοχλεύουν την επιχείρησή τους με την ελπίδα να αυξήσουν τις μελλοντικές τους δυνατότητες κέρδους.

Αυτή η μόχλευση έχει κόστος - κρατηθείτε - 30% ετησίως. Είναι σαφές ότι δεν υπάρχει σύγκριση της πιστοληπτικής ικανότητας με κάποιον στην Ολλανδία που παίρνει υποθήκη. Αλλά και πάλι, η τιμή των χρημάτων του είναι 28,5% υψηλότερη;

Εξηγώντας τη διαφορά

Έρευνες έχουν δείξει ότι τα τοπικά χρηματοπιστωτικά ιδρύματα στις αναδυόμενες αγορές δεν έχουν απαραίτητα υπερκέρδη. Η απόδοση των ιδίων κεφαλαίων είναι αξιοπρεπής, και προφανώς υψηλότερη από ό,τι στη Βόρεια Αμερική και την Ευρώπη, αλλά υπάρχει και περισσότερος κίνδυνος. Το κόστος χρηματοδότησης μπορεί φυσικά να είναι αρκετά υψηλό για ένα τοπικό χρηματοπιστωτικό ίδρυμα. Η ινδική κυβέρνηση δανείζεται με επιτόκιο 6% και μπορείτε να περιμένετε ότι ένα τοπικό χρηματοπιστωτικό ίδρυμα θα πληρώσει περισσότερο από αυτό για το χρέος του.

Μπορείτε να προσθέσετε ένα ασφάλιστρο σε αυτό, εάν ο δανεισμός γίνεται σε διαφορετικό νόμισμα και η έκθεση πρέπει να αντισταθμιστεί. Οι δείκτες μόχλευσης δεν πλησιάζουν σε καμία περίπτωση αυτούς των δυτικών τραπεζών και επομένως τα περιθώρια πρέπει να είναι υψηλότερα. Όταν οι INGs και ABNs αυτού του κόσμου μοχλεύονται 20 φορές, ένα τοπικό χρηματοπιστωτικό ίδρυμα σε μια αναδυόμενη αγορά δεν μπορεί να το κάνει αυτό. Θα ήταν πολύ ριψοκίνδυνο και κανείς δεν θα τους δάνειζε τα χρήματα. Έτσι, εκεί που η ING χρειάζεται να προσθέσει ένα περιθώριο μόνο σε μονάδες βάσης, το τοπικό χρηματοπιστωτικό ίδρυμα πρέπει να προσθέσει αρκετές ποσοστιαίες μονάδες.

Επιπλέον, ο επιχειρηματίας δεν διαθέτει συνήθως πολύτιμα περιουσιακά στοιχεία που μπορούν να χρησιμοποιηθούν ως εγγύηση. Το τοπικό χρηματοπιστωτικό ίδρυμα έχει να αντιμετωπίσει υψηλότερες πιθανότητες αθέτησης και υψηλότερη ζημία λόγω αθέτησης. Πριν το καταλάβετε, όλα αυτά προσθέτουν ένα επιτόκιο της τάξης του 15%. Αυτό είναι υψηλό, αλλά ούτε καν κοντά στο 30% που χρεώνεται τελικά ο Ινδός επιχειρηματίας. Τι κάνει λοιπόν τη διαφορά;

Είναι η χαμηλή λειτουργική μόχλευση.

Η σημερινή σκληρή πραγματικότητα της εκταμίευσης μικρών δανείων

Είναι πολύ δαπανηρή η χορήγηση και η εξυπηρέτηση μικρών δανείων. Αυτό ισχύει ιδιαίτερα σε αγορές που βασίζονται σε μετρητά και οι πελάτες είναι διασκορπισμένοι σε μεγάλη περιοχή. Οι εισπράξεις συχνά γίνονται με υπαλλήλους δανείων που πηγαίνουν στα χωριά, και η γραφειοκρατία προκειμένου να ληφθεί το δάνειο εξ αρχής είναι επίσης συχνά πολύ αναποτελεσματική. Είναι μια θλιβερή πραγματικότητα στο ότι η τιμή του χρήματος καθορίζεται σε μεγάλο βαθμό από το πόσο ακριβή είναι η επεξεργασία των δανείων.

Το έχουμε ξαναπεί: είναι ακριβό να είσαι φτωχός. Το ετήσιο λειτουργικό κόστος μπορεί να ανέλθει στο 15% του χαρτοφυλακίου, και μερικές φορές ακόμη και πολύ υψηλότερο από αυτό.

Η έμπνευση για τη λύση μπορεί να βρεθεί στο... Silicon Valley από όλα τα μέρη

Εάν η λειτουργική μόχλευση είναι χαμηλή, οδηγώντας σε σχετικά υψηλή τιμή του χρήματος, το ερώτημα είναι φυσικά πώς να το διορθώσετε. Γι' αυτό πηγαίνουμε από την αγροτική Ινδία στα λαμπερά κτίρια της Silicon Valley. Εδώ έχετε εταιρείες που έχουν υψηλή λειτουργική μόχλευση. Σκεφτείτε το Slack ή το Zoom, πουλώντας άλλη μια νέα συνδρομή σε έναν επαγγελματικό λογαριασμό. Ένα μεγάλο μέρος της δουλειάς τους γίνεται εκ των προτέρων. Αναπτύσσουν το λογισμικό και στη συνέχεια το πωλούν ως υπηρεσία, ξανά και ξανά.

Για τα τοπικά χρηματοπιστωτικά ιδρύματα στις αναδυόμενες αγορές, είναι βασικό να κάνουν χρήση μιας σύγχρονης τεχνολογικής στοίβας για την εξυπηρέτηση των δανείων. Υπάρχουν τόσα πολλά χαμηλά κρεμασμένα φρούτα αν το κάνουν! Εάν οι υπάλληλοι δανείων πρέπει να μεταβούν σε απομακρυσμένες περιοχές, αφήστε τους να το κάνουν χρησιμοποιώντας ένα tablet και κωδικούς QR. Διάολε, η διείσδυση των κινητών τηλεφώνων είναι εκπληκτικά υψηλή στις αναδυόμενες αγορές και θα πρέπει να υπάρχει λιγότερη ανάγκη για έναν υπάλληλο δανείων να επισκέπτεται τους πελάτες.

Η χορήγηση δανείων μπορεί να γίνει με την εφαρμογή ψηφιακών μεθόδων KYC (τολμώ να πω blockchain;) και μοντέλων δεδομένων για τον προσδιορισμό της πιστοληπτικής ικανότητας. Ένα πράσινο φως θα σήμαινε χρήματα στην τράπεζα εν ριπή οφθαλμού. Και η τράπεζα προφανώς ζει σε μια εφαρμογή, όχι σε ένα κτίριο. Ο συνδυασμός μηχανικής μάθησης και ανθρώπινου συμπεράσματος μπορεί να οδηγήσει σε βελτιωμένη ταχύτητα και χαμηλότερα ποσοστά αθέτησης. Λιγότερα μη εξυπηρετούμενα δάνεια σημαίνει χαμηλότερο λειτουργικό κόστος.

Ειδικά στις αναδυόμενες αγορές, η τεχνολογία μπορεί να μειώσει σημαντικά το λειτουργικό κόστος. Μετά από λίγο αυτό θα πρέπει να μεταφραστεί σε χαμηλότερα επιτόκια για τους δανειολήπτες. Εάν η τιμή του χρήματος γίνει φθηνότερη, θα γίνει καλύτερα διαθέσιμο για περισσότερους ανθρώπους που το χρειάζονται.

Περισσότερες επιχειρήσεις θα ανθίσουν και θα δημιουργηθούν περισσότερες θέσεις εργασίας.

Όσο κάποιοι άνθρωποι πληρώνουν άδικα υψηλή τιμή για τα χρήματα, οι φτωχοί άνθρωποι θα παραμένουν φτωχοί. Τα παραδοσιακά χρηματοπιστωτικά ιδρύματα κάνουν ό,τι μπορούν, αλλά αν θέλουμε να επιταχύνουμε την αλλαγή και να κάνουμε πραγματικά τη διαφορά στην καταπολέμηση της φτώχειας, πρέπει να δώσουμε ώθηση στους καινοτόμους.

Μπορεί να μην υπάρχει ο νόμος της μίας τιμής, αλλά σίγουρα υπάρχει η ανάγκη να γίνει η χρηματοδότηση ένας πιο ισότιμος και ισότιμος χώρος ανταγωνισμού.